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【港股零距离小组】前言：在美国科技封锁华为后，国产替代成为官方和民间的行动共识。恒久看，软件和硬件国产化将是未来一个大趋势。
站在当下时点，梳理国产替代上市公司是挖掘投资时机，掌握恒久投资价值的第一步。【港股零距离小组】将陆续为读者梳理国产替代系列上市公司，敬请关注。正文：金山软件建立于1988年，是一家于香港联交所上市的中国领先的软件及互联网服务公司，旗下主要有四大子公司及三大业务。
1、游戏业务：持有西山居67.7%股份2、办公业务：持有金山办公67.5%股份3、云服务业务：持有51.6%金山云股份4、互联网综合服务业务：持股猎豹移动47.9%由于2017年出售猎豹移动部门股份，猎豹移动于2017年不并表，现在主要三大业务是游戏、办公和云服务。90 年月初，金山软件凭借WPS奠基了互联网江湖职位，其时WPS 占据海内90%以上市场份额，是金山办公主的拳头产物。到1994年，微软持windows 操作系统之利，瞬间抢占大部门WPS用户，金山跌入谷底。
随后，经由1998年遐想注资重组，金山推出多功效办公软件WPS2000逐渐重获用户认可，而且抓住用户需求，推出金山词霸、杀毒软件等多个产物，逐步扭转局势。在2010年传统互联网和移动互联网相交之际，金山腹背受敌，游戏方面遭受与等巨头围剿，杀毒方面又面临360步步紧逼。
2011年，雷军再次被请回金山，领导金山走出至暗时刻。之后金山宣布进军“云盘算”，并推出“猎豹移动”等，逐渐形成了以“办公+西山居（游戏）+云盘算”的业务战略结构。现在，金山在保持办公和游戏业务的同时，宣布“All in Cloud” 的最新战略。
从三大业务的收入结构看，公司 2018 年实现营收 59.06 亿元，其中游戏业务收入虽然倒退，但仍占据半壁山河（占收入43%）。而办公软件和云业务收入随着同比增长，占比不停提升。
由此可见，游戏业务仍是金山的焦点收入泉源，但云业务的生长势头更值得期待，2018年云业务已经占收入38%。1、游戏业务西山居是金山软件控股子公司，建立于1995年，履历单机游戏-端游-手游时代，积累了富厚的研发履历，至今推出十多款自研游戏，焦点IP包罗“剑网”系列、“剑侠”系列。现在西山居的游戏收入主要来自端游《剑侠情缘3》和手游《新剑侠情缘》等，其中《剑侠情缘3》是公司最乐成的游戏之一，至今已运营9年，仍占据公司游戏收入半壁山河，展示出超强的游戏生命周期。
《新剑侠情缘》的前身是手游《剑侠情缘1》，在2016年5月上线，由刊行，其时上线首月流水就达5亿元。2017年11月，重置后的《新剑侠情缘》上线，孝敬了稳定的流水。2018 年金山实现网络游戏收入25.52 亿元，同比下降18%，主要受存量游戏生命周期老化的影响，而新游戏又衔接不上，青黄不接下，收入疲软。
但今年西山居将团结公布《剑网 3：指尖江湖》和《剑网 2：剑歌行》两款焦点手游，两款游戏均已取得版号，这是金山2019年业绩最大关注点之一。预计《剑网 3：指尖江湖》将在今年Q2上线，现在TapTap上预约人数已突破36 万。
凭据广发证券测算，预计《剑网三》上线后前12个自然月有望孝敬25-30 亿流水，动员19年游戏收入实现突破性提升。凭据【港股零距离小组】相识，西山居多年来在游戏技术、美术素材和游戏内容筹谋等方面积累了显著的优势。而且已往以来，国风类游戏就拥有广泛而身后的国民基础，不仅在游戏领域，动漫、影视、音乐等盛行领域都能发现这一点。此外，国风题材富厚，具有很好的内容开发延展性。
因此，《剑网3》形成了一个奇特活跃的网络社交情况，具有极高的用户粘度，这也是《剑网3》21 年耐久不衰，超永生命力的重要原因之一。而《剑网3：指尖江湖》与《剑网3》一脉相承，继续了其文化内核和IP，从端游得手游，西山居依然保持了打造精品的理念。《剑网3：指尖江湖》在整体设计和画面细节上越发精致。相比于从零开始的手游产物，《剑网3：指尖江湖》依托于《剑网3》多年来沉淀的用户口碑，能有更清晰的高起点。
而且与团结公布也是乐成的重要保证。可以通过微信和 QQ 导入流量，与互助能够快速获得流量和口碑，把公司剑侠系列手游价值最大化。2017年4月，斥资1.43亿美元战略入股西山居，股份占比为9.9%。
2017年11月，由西山居研发、署理的手游《新剑侠情缘》上线就取得很好的效果。因此，今年金山新手游的公布将成为值得期待催化剂。
2、办公业务金山软件是海内最大的国产办公软件及服务提供商。2018年公司实现办公软件及服务以及其他收入11.37亿元，同比增长+56%，营收占比19%较2017年提升5个百分点。金山办公软件有三大模式：授权模式：通过销售部或经销商服务客户，按数量或园地收取授权费（通常对大型客户按园地授权收费，对中小客户按数量收费），一般接纳按年收费的方式。
服务订阅模式：面向中小企业客户及小我私家用户，用户自主下单购置产物及服务，按年、按月收费。凭据WPS官网及APP，收费服务包罗WPS会员（180元/年）、稻壳会员（240元/年）、超级会员（360元/年）、PDF特权包（39元/年），会员享有VIP模板打折、无广告、云字体、数据恢复、VIP会员礼包等特权。互联网广告：在客户端及网站平台上提供广告位，凭据差别位置、种别及客户需求来确定结算方式，公司每月与客户凭据流量信息确认收入。
金山的办公软件业务有两个特点，一个是WPS Office产物在政府部门、央国。
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